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RBC Capital Markets（加拿大皇傢銀行資本市場部）的科技板塊分析師Amit Daryanani是個蘋果股票迷，上周四 Daryanani發佈瞭一份名為《迪士尼是現金之王蘋果的標的嗎》的研報，研報稱，收購迪士尼會大幅提高蘋果的內容業務，並預計這部分業務會占到蘋果盈利的29%。
蘋果收購迪士尼，並不是Daryanani一個人的猜想，這位長期跟蹤蘋果業績的分析師表示，在自己與其它投資人的交流中，蘋果收購迪士尼是最被熱議的話題。
同樣在上周四，同屬RBC Capital Markets的媒體板塊分析師Steven Cahall和Leo Kulp在致客戶的信中表示，最近投資人提升瞭蘋果收購迪士尼的期望。
大企業之間的同行或跨界並購，向來是華爾街喜聞樂的話題。財經和交易信息網站《The Street》的創始人、投資人Jim Cramer說，蘋果收購迪士尼的猜想和卡夫收購聯合利華，Facebook和Snapchat合並等一樣，從表面上看非常符合邏輯，但實際操作起來，差得還很遠。
一位華爾街某大型投行的分析師對騰訊財經表示，這樣的收購猜想每隔一段時間，就會被討論一陣，“我們組裡的同事看到後，都覺得有些異想天開。”實際上，Steven Cahll和Leo Kulp的研報，對蘋果對迪士尼的收購可能性的判斷是，大於零。
收購的邏輯
蘋果收購迪士尼的好處顯而易見。業務方面，有瞭蘋果技術加持的迪士尼，在和以網上流播平臺Netflix為代表的新媒體競爭中，獲得超強“外掛”。迪士尼旗下體育信息平臺ESPN等內容在全球的分發上也會如虎添翼。迪士尼如被收購，那麼蘋果的增強現實、虛擬現實等技術，會率先在迪士尼的主題公園上測試和應用，蘋果也可以達到多樣化業務的目的。
品牌方面，兩傢公司都有強大的品牌形象。一位市場人士對騰訊財經表示，收購迪士尼也許是唯一不會稀釋蘋果品牌的選擇。RBC的Cahall和Kulp也寫到，內容是蘋果希望涉足的業務，對於合適的標的，規模大小不是問題。而迪士尼的品牌形象，不但可以讓蘋果多樣化除瞭硬件之外的業務，還可以免去蘋果品牌被稀釋的後顧之憂。
財務方面，目前蘋果的市值是7450億美元，迪士尼為1800億美元，根據RBC Capital Markets分析師的計算，蘋果將溢價40%，以2370億美元的價格收購，而收購成功後，將打造出一艘價值一萬億美元的橫跨科技、媒體兩界的“航空母艦”。該分析師稱，迪士尼本身負債率低，而蘋果賬上又躺著數千億現金，預計合並後公司的每股盈利很會再提高15到20個百分點。
蘋果迪士尼收購並購頻繁
局外人的分析並非空穴來風。蘋果首席執行官Tim Cook（蒂姆 庫克）在2016年秋對分析師表示，蘋果對任何規模的並購都持開放心態。2017年第一季度財報會上，庫克再次提到，蘋果不會因為標的規模太大，而退卻，公司戰略而非標的規模，才是蘋果做出收購決策的依托，庫克在這場財報會上特別指出，蘋果公司在內容方面研究已久，隻待機會在該領域正式一搏。
而在此之前，蘋果也與2015年底和時代華納接洽收購事宜。雖然事情以AT&T對時代華納的850億美元收購要約收場，但是蘋果對內容業務的渴望可見一斑。
迪士尼方面，華特迪士尼公司董事長兼首席執行官 Robert Iger（羅伯特 艾格）曾說，雖然迪士尼過去取得瞭巨大的成功，但是我相信迪士尼的輝煌還在未來。
迪士尼在艾格的領導下，通過三次數十億美元的收購轉型：2006年以74億美元收購長期合作夥伴皮克斯，2009年以40億美元收購漫威影業，2012年又斥資40.5億美元將盧卡斯電影公司納入麾下。
迪士尼從這些收購中，收獲瞭《星球大戰》和《復仇者聯盟》等系列大IP，賺得盆滿缽滿。而幾個月前，市場還在傳言，迪士尼有意收購Netflix。
蘋果迪士尼聯姻可能性較低
雖然從業務上，蘋果和迪士尼彼此需要，艾格又是蘋果的董事會成員，兩傢公司打起彼此的主意也許並不稀奇，但是從財務、公司戰略和政策上，這樁買賣仍暴露瞭很大的風險。
財務方面，如果按照40%的溢價來看，迪士尼要價很可能達到2370億美元。對於蘋果公司的現有持股人，也許穩定的股票回購收益，和“小步快跑”式的業務戰略性收購，比一筆耗資巨大的收購要劃算得多。
紐約並購律師柳治平對騰訊財經表示，蘋果為瞭收購可以發行股票，用“紙”買“紙”，也就是通過換股的方式收購，降低風險。而迪士尼也可以自降規模，比如剝離ESPN和主題公園業務，但即使這樣，不菲的交易規模仍可能讓蘋果股東亮紅燈。
公司戰略方面，蘋果的信念是“不同凡響”，用科技顛覆世界，是對未來的不斷創新，而迪士尼的口號則是“地球上最快樂的地方”，這片樂土就是建立永恒不變的快樂、甜美的風格上。雖然兩傢公司都擁有強大的支持者陣營，但蘋果和迪士尼公司文化差別較大，一個是勇猛精進的矽谷創新公司，一個是略顯官僚的傳統公司，很難產生協同效應。
政策方面，特朗普正在說服美國國會批準減免對美國公司海外收益的征稅，蘋果目前有大約2000億美元的海外收益，如果減免海外收益征稅通過立法，那麼對該公司的大規模收購是個有力支持。然而，雖然共和黨在參眾兩院都占有多數席位，但是從事情進展上看，白宮強推該法案仍是舉步維艱。
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